Şirketler faaliyetlerini artırmaya yönelik çalışmalar ile yeni projeler gerçekleştirmek ve yatırımlar yapabilmek için ek finansmana ihtiyaç duyabilirler. Bu çerçevede finansal ihtiyaçları karşılamak amacıyla sermaye artırımına gidebilirler.
Bedelli sermaye artırımı, bir şirketin yeni hisse senedi çıkartması ve söz konusu hisseleri bir bedel karşılığında mevcut ortaklarına dağıtmasıyla gerçekleşen sermaye artırımı ve aynı zamanda bir finansman yöntemidir.
Kredi kullanımı, tahvil ya da bono ihraç edilmesi şirketlerin yabancı kaynak kullanımlarına ilişkin finansman türleri arasında yer alırken, ayrıca bedelli sermaye artırımı yoluyla öz kaynak kullanımına da başvurulabilmektedir.
Bedelli Sermaye Artırımı Formülü
Bedelli sermaye artırımı sonrasında hisselerin yeni fiyatına ilişkin formül aşağıdaki gibidir:
Örnek Uygulama:
X Şirketi’nin 1 milyon TL ödenmiş sermayesi ve 5 milyon TL öz sermayesi bulunmaktadır. X Şirketi’nin bedelli sermaye artırımı öncesi eski hisse fiyatı 10 TL’dir. Rüçhan hakkı fiyatının 1 TL olduğu varsayımıyla X Şirketi, %200 bedelli sermaye artırımı gerçekleştirdiğinde hesaplama şu şekildedir:
Hesaplama sonucunda da görüleceği üzere hisse fiyatları 10 TL’den 4 TL’ye düşmüştür. Mevcut pay sahiplerinin elindeki hisse sayıları %200 bedelli sermaye artırımı sonrasında
1 + (%200) = 3 kat artmıştır.
Dolayısıyla mevcut hisselerin piyasadaki değeri 4 x 3 = 12 TL olmuştur. Örnek uygulamada bedelli sermaye artırımına katılan pay sahiplerinin hisseleri (12 TL – 10 TL) = 2 TL değer kazanmıştır.
Bedelli Sermaye Artırımında Sulanma Etkisi Nedir?
Pay sahiplerinin bedelli sermaye artırımına katılmamaları halinde, bedelli sermaye artırımı sonrasında, ellerinde bulundurdukları hisselerin şirket sermayesine oranındaki düşüşe bağlı olarak pay başına defter değerinde de düşüş meydana gelebilir.
Sulanma etkisi, bedelli sermaye artırımı öncesinde hisse başına düşen defter değeri ile artırım sonrası hisse başına düşen defter değeri arasındaki farkı ifade eder.
Not:
Bedelli sermaye artırımı yapmak isteyen şirketler, hisse senetlerini satışa çıkarırken sebeplerini de belirterek Sermaye Piyasası Kurulu’na başvururlar. Sermaye Piyasası Kurulu, 1 – 4 ay arası süren bir inceleme süreci sonucunda sermaye artırımına onay verebileceği gibi, ret kararı da verebilir.